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中国西电:中国最大的输配电一次设备制造商

发布时间:2022-04-25 02:53:23 作者:贝博游戏网页登录 来源:BB贝博ballbet登录入口 浏览:8次

  中国最大的输配电成套设备制造商中国西电(601179SH)是我国最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备制造商,主导产品包括高压开关、变压器、电抗器、电力电容器、互感器等。在2009年国网招标中,中国西电的市场份额14%,排名第二,高压开关的市场份额约17%,排名第一。公司研发实力较强,率先研制出800kVGIS、双断口罐式断路器、隔离开关和750kV变压器、电抗器、避雷器等产品,技术指标均达到国际先进水平,多次获得国家科技进步一、二等奖。公司在国内拥有强大的营销和服务网络,在18个大中城市设有分公司,并且在东南亚多个国家设立办事处。

  电网投资增速趋于稳定,超/特高压设备和智能电网设备是重点电网投资在经历了2005-2007年高速增长之后,整体增速趋于平稳,220KV以上发变比已经从2001年的1.30提升至2009年的1.75,发变比提升表明以前电网投资落后电源投资的局面正在得到改进。我们预计2010年电网总投资将达到3921亿元,同比增长16%,未来三年的平均增速将会保持在15%左右。根据国家电网相关规划,超/特高压设备和智能电网设备将是为了电网投资的重点,而中国西电良好的技术储备也为日后能够获取更多市场份额奠定基础。

  募投项目助公司做大做强本次募集资金将超过77亿元,主要投向技术改造扩能项目、科技研发项目、补充流动资金项目,投资额分别是51.2亿元、3亿元、23亿元。技改项目是为了增加超(特)高压交、直流输变电设备成套生产能力。中国西电09年中期在手订单130亿元,产能利用率连续三年维持在100%以上,资产负债率过高也制约了公司长期发展,此次融资可以帮助公司缓解资金压力、解决产能瓶颈问题,早日做大做强。

  建议询价区间6.00-8.25元预计中国西电09、10、11年的EPS分别为0.25、0.29、0.36元。上市可比公司特变电工的市值为431亿元,其股价对应2010年EPS的PE为21倍。综合相对PE和市值的估值方法,建议询价区间6-8.25元。

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  湘财证券-中国西电-601179-中国最大的输配电一次设备制造商.pdf

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